近期，多家上市保險企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績公告，呈現(xiàn)出超預(yù)期增長態(tài)勢。前三季度，中國人保實(shí)現(xiàn)總投資收益862.5億元，同比增長35.3%；總投資收益率為5.4%，同比提升0.8個百分點(diǎn)。中國人壽總投資收益3685.51億元，同比增長41%，總投資收益率為6.42%，同比提升104個基點(diǎn)。新華保險年化總投資收益率為8.6%；年化綜合投資收益率為6.7%，總資產(chǎn)突破1.8萬億元，較上年度末增加8.3%。
專家表示，這些成績釋放出行業(yè)穩(wěn)中向好的信號，也映射出投資端回暖、資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動深化、經(jīng)營質(zhì)效提升的綜合成效。
資本市場回暖是推動險企業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。截至二季度末，上市險企持有的股票資產(chǎn)規(guī)模超過1.8萬億元，較上年末增長近三成。多家險企在業(yè)績預(yù)告中均提及權(quán)益市場的積極影響。中國人壽表示，公司“把握市場機(jī)會，加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域”；新華保險指出，資本市場回穩(wěn)向好，投資收益在去年高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長；人保財(cái)險強(qiáng)調(diào)，資本市場上漲放大了公司資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向效應(yīng)。
業(yè)內(nèi)專家分析，保險資金“以穩(wěn)為本、以遠(yuǎn)為謀”的投資理念，與當(dāng)前政策要求、市場趨勢相契合，使得險企利潤實(shí)現(xiàn)“高增長”。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝指出，今年以來，資本市場回暖帶動險企投資收益大幅增長，成為利潤增長的主要驅(qū)動力。但需注意，基于權(quán)益市場回升的盈利增長并不具備長期可持續(xù)性。“未來險企在投資策略上或?qū)⒏吚硇裕赡軙哟髮Ω吖上⒐善钡确€(wěn)健資產(chǎn)的配置，強(qiáng)化資產(chǎn)端收益的穩(wěn)定性。”陳輝說。
除投資收益外，負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化也為業(yè)績增長提供了重要支撐。陳輝強(qiáng)調(diào)，在中長期利率中樞下行的背景下，險企通過“資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動”實(shí)現(xiàn)期限、成本與流動性的動態(tài)匹配，成為提升經(jīng)營韌性的關(guān)鍵。
隨著監(jiān)管政策持續(xù)落地，保險行業(yè)的經(jīng)營生態(tài)正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。“報(bào)行合一”改革是本輪壽險業(yè)務(wù)質(zhì)量提升的重要推手。所謂“報(bào)行合一”，是指保險公司實(shí)際執(zhí)行的保險條款和保險費(fèi)率必須與報(bào)送監(jiān)管部門備案的內(nèi)容保持一致。陳輝認(rèn)為，“報(bào)行合一”倒逼行業(yè)重建核心能力，引導(dǎo)傭金水平回歸合理區(qū)間，推動經(jīng)營主體加強(qiáng)降本增效和精細(xì)化管理，長期利好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化也為險企盈利改善提供了支撐。自去年9月中央政治局會議部署實(shí)施一攬子增量政策以來，資本市場流動性增強(qiáng)、投資者信心回升，為險資入市創(chuàng)造了良好條件。同時，《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》進(jìn)一步明確行業(yè)定位，提出要“堅(jiān)守金融工作的政治性、人民性”，引導(dǎo)保險業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效益導(dǎo)向。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這些政策為行業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展夯實(shí)了制度基礎(chǔ)，也讓險企更加注重經(jīng)營質(zhì)量、資產(chǎn)安全和風(fēng)險防控，逐步形成“強(qiáng)監(jiān)管、穩(wěn)預(yù)期、促發(fā)展”的良性格局。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來險資機(jī)構(gòu)舉牌上市公司超過30次，主要集中在銀行、公用事業(yè)、新能源等高股息和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。陳輝指出，險資作為“耐心資本”，在促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定中的作用日益凸顯。
專家提醒，行業(yè)高增長不應(yīng)被簡單解讀為“盈利新周期”的開啟。目前險企利潤提升仍主要依賴投資端，而非經(jīng)營能力的根本性改善。短期利潤改善更多來自政策與市場的共振，長期增長仍需依靠產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險管理與經(jīng)營效率的持續(xù)提升。未來，險企應(yīng)在強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配的基礎(chǔ)上，更加注重內(nèi)涵式增長。
