日前，惠譽已確認新華人壽保險股份有限公司(新華保險)的保險公司財務實力評級為“A” (強勁)。展望穩(wěn)定。

　　據(jù)了解，新華保險的評級反映了其持續(xù)強勁的經(jīng)營業(yè)績、在中國壽險市場良好的業(yè)務運營狀況及穩(wěn)健的綜合償付能力。惠譽預計，隨著來自壽險和疾病險的死亡和病率差收益的穩(wěn)步提升，公司的業(yè)務組合將進一步優(yōu)化，運營狀況將更趨穩(wěn)定。

　　鑒于持續(xù)的盈余增長一直為公司的綜合償付能力提供支持，惠譽認為，新華保險的整體財務狀況強勁。公司截至2018年3季度末的綜合償付能力充足率為273%，遠高于100%的最低監(jiān)管要求。惠譽預計，持續(xù)的盈余增長將令公司按照惠譽Prism FBM模型計算的風險資本金水平在近期自2018年上半年末的“適中”等級上端提升至“強健”。

　　盡管過去三年的保費增長放緩，但新華保險的業(yè)務運營依然穩(wěn)健。公司通過專注于銷售具有更多保障功能的長期期繳保費產(chǎn)品，繼續(xù)對業(yè)務構成進行完善。2018年上半年，首年保費同比下降了26.1%，但業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務價值率穩(wěn)步提升。2016-2018年上半年期間，公司的平均資產(chǎn)稅前回報率保持在1.5%的水平，高于相同評級類別的中值指引。

　　惠譽認為，新華保險在中國人壽保險領域擁有優(yōu)良的商譽和品牌。其強大的代理人團隊規(guī)模及側重銷售保障型產(chǎn)品的策略持續(xù)支撐公司良好的業(yè)務運營狀況。公司通過龐大的代理人隊伍和銀保銷售渠道提供全方位壽險產(chǎn)品。截至2018年上半年末，個人保險代理人數(shù)達到了334,000人。由于公司一直側重于銷售利潤率較高的保障型產(chǎn)品，惠譽認為，其風險偏好應低于行業(yè)總體水平。2018年上半年，意外及健康保險產(chǎn)品在毛保費總額中所占的比重自2014年的11.3%激增至約34.3%。

　　新華保險的風險資產(chǎn)(主要包括股票，具有權益風險的股權基金及房地產(chǎn)投資)在2018年末約占其股東權益的185%，遠高于保險公司財務實力(IFS) “A”評級人壽保險公司的中值指引。公司對信托產(chǎn)品和理財產(chǎn)品(WMPs)等的投資比重較大，因此，面臨對單一銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品投資的集中度風險。

　　惠譽并未明確將中央?yún)R金投資有限公司(中央?yún)R金)的股東支持納入新華保險的評級考量。可是，惠譽了解中央?yún)R金對公司運營的積極貢獻，中央?yún)R金通過對董事會的影響，積極參與新華保險的戰(zhàn)略發(fā)展和重要決策過程。作為中國主權財富基金中國投資有限公司的全資子公司，中央?yún)R金是新華保險最大的單一股東，持有32.24%的股權。